Trianon

Fastighetsbolaget Trianon avslutar året med ett starkt resultat om cirka 200 (-314,5) miljoner kronor för det fjärde kvartalet. Resultatet var betydligt högre än Mangolds prognos om 95,6 miljoner kronor. En större externvärdering av förvaltningsfastigheter påverkade positivt i det fjärde kvartalet samt en värdeförändring av derivat. Däremot var hyresintäkter, driftnetto och förvaltningsresultat lägre än Mangold räknat med. Under det fjärde kvartalet ökade hyresintäkterna till 199,6 (183,1) miljoner kronor och driftnettot till 135,0 (123,4) miljoner kronor. Det motsvarar ökningar om 9,0 respektive 9,4 procent. Mangold ser ett betydligt starkare 2025 jämfört med 2024. Det väntas drivas av hyreshöjningar, ett starkare finansnetto till följd av refinansiering, god kostnadskontroll, samt värdehöjande renoveringar och energieffektiviseringar. Givet lägre marknadsräntor ser vi även potential för förvärv under 2025.

Mangold ser att Trianon kan nå sitt mål om ett fastighetsvärde om 20 miljarder kronor 2030, motsvarande en årlig tillväxt (CAGR) om 7,2 procent. Det stöds av att Trianons fastighetsvärde ökat till 13,2 (12,3) miljarder kronor, jämfört med föregående år. Det motsvarar en ökning om 7,3 procent vilket är högre än den nödvändiga årliga tillväxten för att uppnå målet. Lägre ränta, en bättre marknad och stor potential i fastighetsbeståndet väntas bidra till att målet kan nås. 

Riktkursen sänks till 26,00 (27,00) kronor per aktie på 12 månaders sikt. Det motsvarar en uppsida om 36,5 procent med höjd rekommendation från Öka till Köp. Värderingsspannet uppgår till mellan 20,83 och 32,74 kronor per aktie vilket Mangold menar visar på en attraktiv risk/reward.