JonDeTech Sensors

JonDeTechs första kvartal 2025 präglades av sju nya aktiva kundprojekt där det tidigare aviserade projektet med en Tier-1-kund rör sig framåt. Totala intäkter uppgick till 1,1 (2,4) miljoner kronor vilket var under Mangolds förväntan. De operativa kostnaderna minskade till 5,5 (11,0) miljoner kronor, motsvarande en minskning om 50 procent. Kostnaderna var 23 procent lägre än Mangolds prognos för kvartalet vilket vi ser som ett tecken på att bolagets kostnadseffektiviseringar gett effekt. Personalkostnaderna var i linje med vår prognos medan övriga kostnader var lägre än vi räknat med.

JonDeTech:s nettokassa uppgick till 7,7 miljoner kronor och burnraten har minskat drastiskt sedan föregående år. Däremot har inte skalningen av försäljning ökat i den takt Mangold förutspått. Vi räknar med att JonDeTech behöver ta in kapital (18,5 miljoner kronor) för att ta sig till lönsamhet. Det bör noteras att vid fler eller större avtal minskar kapitalbehovet. Givet att flertalet kundprojekt är i gång, varav minst ett anses kunna innebära betydande intäkter skulle det kunna förändra utsikterna. Sju nya kundprojekt har upptagits i det första kvartalet 2025 där bolaget förväntar sig att flera kommer hela vägen till nästa steg mot produktlansering under hösten. Givet att bolaget levererar på detta förväntas orderboken öka under 2025.

Mangold har värderat JonDeTech med en DCF-modell och det motiverade värdet uppgår till 4,82 kronor per aktie. Vi väljer att behålla riktkursen  5,00 (5,00) kronor per aktie, motsvarande en uppsida om cirka 200 procent. Triggers i aktien är tecknande av nya större avtal.