Brock Milton Capital

(Jämförelsesiffrorna i denna rapport avser föregående år om ej annat anges.)

• Förvaltad volym, vid periodens utgång, ökade med 1 MDRSEK till 20,2 (19,2) MDRSEK.
• Provisionsintäkterna ökade med 1 procent till 39,7 (39,3) MSEK.
• Rörelseintäkterna uppgick till 19,3 (19,5) MSEK.
• Rörelseresultatet uppgick till 10,3 (12,2) MSEK.
• Justerat rörelseresultat uppgick till 10,3 (12,5) MSEK.
• Resultat per aktie 2,02 (2,41) SEK.
• I kvartalet uppgick den bekräftade performance feen till 0,1 MSEK. Den upparbetade, men ej fastställda performance feen innan eventuella rabatter och avgifter, uppgick vid kvartalets slut till 3,6 MSEK.

VD Henrik Milton kommenterar kvartalet

Vi stänger tredje kvartalet med ett solitt resultat både avseende rörelseresultat samt vår förvaltning och vi har, som vanligt, haft en hög aktivitet avseende bolagsmöten och kundmöten.

Under tredje kvartalet gjorde vi analysresor till San Francisco, San José, New York, Warszawa och Tokyo. Analysarbetet kretsar kring att hitta bra aktieidéer till våra befintliga fonder och våra nya fonder BMC Global Technology, en fond med fokus på rena teknikbolag och bolag som gynnas av den teknologiska utvecklingen samt BMC International, en globalfond där vi exkluderar amerikanska bolag. Startdatum för de nya fonderna är 30:e november 2025. Brock Milton Capitals fonder följer samma förvaltningsfilosofi vilket innebär att minst 2/3 investeras i Champions samt maximalt 1/3 investeras i Special Situations och vår förvaltning fokuserar alltid på att skapa god långsiktig värdetillväxt åt våra andelsägare.

Under tredje kvartalet hade vi god absolut avkastning i våra fonder. I svenska kronor steg BMC Global Select med 4,55 % och BMC Global Small Cap Select med 5,96 %. Totalavkastningen i år för BMC Global Select är -1,00 % och för BMC Global Small Cap Select 7,59 %. Vår globala småbolagsfond fortsätter leverera fin avkastning och är nu mer än 8 procentenheter bättre än sitt jämförelseindex* sedan årsskiftet. I USD har det amerikanska aktieindexet S&P 500 stigit med över 22 % och cirka 8,5 % i SEK. Trots en kraftigt negativ valutapåverkan har den amerikanska aktieexponeringen i våra fonder gett ett bra bidrag till fondernas avkastning. Starka pådrivare av framför allt den amerikanska aktiemarknaden är de annonserade satsningarna att bygga ut infrastrukturen för datacenter för att möta den stora efterfrågan på AI-tjänster. Ett onoterat bolag som har haft en stor påverkan på datacenter- och halvledarbolagen är OpenAI som har kommunicerat stora order till Oracle, Broadcom, AMD och Nvidia.

Några av de innehavsförändringar som genomförts under kvartalet är att vi ökat upp vår exponering mot asiatiska bolag genom den ledande halvledartillverkaren TSMC från Taiwan samt SEA Ltd från Singapore. En annan ny intressant investering är gruvstreamingbolaget Wheaton Precious Metals som är delägare i guld- och silvergruvor.

Det förvaltade kapitalet ökade med 1 MDRSEK till 20,2 MDRSEK vid utgången av Q3 2025 i jämförelse med Q3 2024. Provisionsintäkterna ökade med 1 % och provisionskostnaderna ökade med 2 % jämfört med Q3 2024. Justerat rörelseresultat uppgick till 10,3 MSEK, en minskning från Q3 2024 med 1,9 MSEK. Denna minskning kan härledas till ökade kostnader för personal, administrativa tjänster samt distribution. Kostnadsstrukturen, jämfört med föregående kvartal, är oförändrad. Under kvartalet hade vi inga extra kostnader som belastade kvartalet kopplade till börsintroduktionen. Kostnadsbasen för tredje kvartalet ska ses som den normala kostnadsnivån, innefattande kostnader för förvaltningsarbetet, marknadsföring och försäljning samt fasta utgifter för kontorshyror, IT och outsourcing. Periodens resultat efter skatt uppgick i Q3 2025 till 8,1 MSEK vilket är en minskning med 1,6 MSEK jämfört med Q3 2024.

Brock Milton Capitals satsning på att växa det förvaltade kapitalet i utlandet fortsätter och under tredje kvartalet har vi ingått ett avtal med en samarbetspartner som ska bearbeta den schweiziska och engelska marknaden för vår räkning. Samarbetspartnern i fråga är en väletablerad aktör på marknaden och vi bedömer att det över tid finns god tillväxtpotential på båda marknaderna. För 2026 är planen att starta upp samarbeten på ytterligare två marknader i Europa.
Efter kvartalets slut har vi anställt en till produktspecialist som kommer förstärka vårt försäljningsteam ytterligare vilket ger ökade resurser till vår organiska tillväxt framåt.

Efter kvartalets slut blev det också klart att det via bolaget Futur nu går att välja BMC Global Select och BMC Global Small Cap Select i avtalspensioner för statligt anställda (PA16), kommun, region och landstingsanställda (KAP-KL/AKAP-KR) samt för anställda inom bank och finans (BTP1).

Vi vill rikta ett stort tack till våra andelsägare och samarbetspartners för att ni ger oss förtroendet att förvalta ert kapital.
Besök vår hemsida www.bmcapital.se/blogg där vi lägger upp intressanta inlägg om bolag, analysresor, våra tankar om aktiemarknaden och mycket mer. Passa även på att prenumerera på vårt månadsbrev.


*MSCI ACWI Small Cap NTR $ i SEK